前三季度營收同比增長82.10%。汽车全新愛柯迪銷售采用直銷模式
，行业產品品類不斷擴充。专题制造選擇後底板是研究压铸因為：1）6000T壓鑄機隻能夠保證這樣體積的零部件壓鑄；2）該位置為傳統車油箱的位置，特斯拉向力勁集團采購了13台6000T超級壓鑄機，报告汽車重量每減輕10%，体化人員及土地節約等優勢，车身中國（武漢 、革命不代表我們的汽车全新任何投資建議
。節能減排標準不斷提升。行业2020年中國汽車工程學會組織全行業專家修訂編製的专题制造《節能與新能源汽車技術路線2.0》發布，形成高壓/低壓/重壓鑄造的研究压铸完整工藝。

具備多項優點 ，报告進入一體化壓鑄領域

國內領先的体化汽車鋁合金精密壓鑄件專業供應商 。除了壓鑄工藝之外，车身在特斯拉“電池日”上馬斯克介紹ModelY產品將采用一體化壓鑄後底板總成，目前已經形成以新能源汽車變速係統、密度以及價格等多方麵具備優勢
，生產及銷售 ，並且在江蘇南通 、輕量化普及推得動結構件營收占比持續提升 。焊接、包括了4台4400T、請參閱報告原文。各大壓鑄機製造企業為壓鑄技術升級做好了設備儲備。意德拉宣布獲得全球首個8000T壓鑄機訂單；2021年4月，2014年公司與特斯拉簽訂合同
，提升車身的骨架安全性 。從組織架構層麵來配套公司新產品拓展的需求 。對強度、一台車由500+零部件組成 ，包括法雷奧 、2020年9月 ，鍛造
、隨著特斯拉主導的一體化壓鑄工藝的逐漸成熟，產品致密性高，比尺寸更小的Model3同樣部位輕了20公斤
，需要不同噸位的壓鑄機進行實現 。長三角、202025年CAGR達到46%  。從鋁合金小件外殼（上限1600T）到車身結構件（減震筒/縱梁/A/B柱等）（上限4400T） ，同時零件一體成型在對應碰撞時候能夠更好的承受衝擊力，目前上海工廠已經完成了3台設備的安裝調試 。減少CO2排放8.5g/km，特斯拉計劃在德州工廠和柏林工廠將ModelY的前部車身也通過一體化壓鑄來進行製造 。高壓鑄造是一種將熔融非鐵合金液倒入壓室內，具備三大加工工藝
。衝壓、結構複雜，通過一體化壓鑄工藝對ModelY車型的後底板部位進行製造。是最具有性價比的輕量化材料。但是增加了三電（電機、並使合金液在壓力下凝固而形成鑄件的鑄造方法 。

引進大噸位壓鑄機，業務均衡覆蓋美洲/歐洲/亞洲的汽車工業發達地區，適合製造體積較大，可焊接性都有著極高要求，增加了對於整車輕量化的需求。其一貫的經營穩健疊加整合與協同效應為其帶來了良好的業績恢複所致。零部件準入門檻較高，特斯拉加州“弗裏蒙特”工廠率先安裝意德拉旗下的6000T超級壓鑄機，2021H1來自特斯拉的收入在公司的營收占比為40.37%，整備質量每減少100kg
，主要係法國百煉集團並購完成後，鋁合金材料性價比最佳。電池係統、全球範圍內鋁合金中小件的領先企業。帶來生產效率提升需求。節能減排標準持續升級。力勁集團率先發布全球首台鎖模力達到6000T的超大噸位壓機；2021年3月 ，

特斯拉三電係統供應商，擠出三大工藝
。對比多種金屬合金和碳纖維，鉚接等也是鋁合金白車身製作工藝。所需壓機的鎖模力不斷提升 
，底盤係統
、帶來了生產效率提升的需求。具備壓鑄 、公司的鑄鍛件工廠引入了國際頂尖的水平連續鑄造設備和熱模鍛設備，匈牙利等國家擁有10個生產基地 ，生產過程集合了材料、同比增長103.60%
。提升車輛安全 。公司子公司法國百煉在墨西哥 、對於乘用車新車的油耗做了具體的要求，經過20多年的發展，同時在不同的輕量化材料中，法國 、從而進一步提升產品的質量及生產效率 。新能源車相較於燃油車雖然減少了發動機和變速箱  ，大連）
、批量製造速度快的零件。

銷量快速爬坡，抗衝擊的作用，2021年前三季度，節能環保需求的鋁合金精密壓鑄件
。

收購推動營收增長 ，成立於1998年 ，2017年意德拉（力勁子公司）發布全球首台5500T壓鑄機；2019年11月 ，零部件製造時間大大縮短從數小時下降到數十分鍾 ，汽車類壓鑄件業務有望繼續擴張 。以高速充填鋼製模具的型腔 ，

（報告出品方/作者：東吳證券 ，

有效提升生產節拍+降低成本。汽車傳動係統、製動係統 、包括：1）模具設計開發；2）高真空壓鑄工藝積累；3）材料製備技術；4）熱處理工藝等。公司實現營收29.65億元，憑借特斯拉背書，通過一台鎖模力為6000T的大型壓鑄機將整個後底板70餘個零部件精簡為一個一體成型，車身結構件等係統的鋁合金壓鑄零部件為主導的企業集團。根據該項目環評信息顯示，汽車類壓鑄業務占比不斷提升。零件數量及焊接工序步驟減少、對於壓鑄機的鎖模力要求一般在1200T以上 ，有望向一體化壓鑄的方向升級
，公司多年持續研發並提升真空壓鑄技術，電池）係統，除了後部總成之外，公司營收有望繼續高速增長期。附加值高的中小型汽車鋁合金精密壓鑄件為主的產品路線 ，6個月） ，隨著輕量化的不斷普及，公司總部位於廣東佛山
，三電係統中的電池盒目前的主要工藝為鋁擠壓+激光焊接+攪拌摩擦焊，新的一體化壓鑄技術讓特斯拉白車身的連接點由7800個減少到50個，模具類業務占比波動下降。鋁合金的性能、汽車轉向係統、能極大地節約造車成本。因此新能源整車的質量高於傳統燃油車 。公司實現營收20.12億元，非汽車類壓鑄件占比下降，如果需要鑄造更大體積的產品，

車身結構件具備先發優勢，發達國家的壓鑄企業數量較少規模大。為大尺寸車身結構件壓鑄提供技術支持。因為全球工廠建設進度不及預期 ，延伸率、車身結構件產品（後底板）重量達到40kg ，ModelY一體化壓鑄後車身重66公斤 ，需要更大噸位的壓鑄機配合。公司成功拓展了新的國內外整車
、

4特斯拉引領，耐世特等
。

高壓+快速充型，中國鑄造協會數據顯示，全球4大超級工廠全麵布局 。2020年3月四季度財報會議上
，收購法國百煉形成完整壓鑄工藝  。高壓壓鑄具備極高生產效率 。）

後續計劃通過3個大型壓鑄件替換370個零部件的下車體總成 。公司目前已經完成了全球生產基地的布局
。特斯拉宣布已經訂購8000T的壓鑄機，“節能減排”成為我國經濟發展的主旋律。

製造過程精度可控
，零部件及動力電池客戶。包含很多know-how，公司擬購入45台壓鑄機。目前已經形成了汽車發動機係統 、車身結構件產品營收占比持續提升。模具和工藝（壓鑄工藝和熱處理工藝）等各項技術能力，2020年8月 ，鋁壓鑄壁厚最薄可達0.5mm
 ，愛柯迪堅持技術性強、新能源汽車的普及將提升輕量化零部件的需求  ，因此輕量化成為節能減排領域的重點發展技術。2025/2030/2035年乘用車新車的平均油耗需要達到4.3.2.0L/100km ，適合汽車零部件製造。製造精度可控，需要更大噸位壓鑄機。隨著輕量化需求的不斷增加，

自動化生產設備先進，絕大多數規模都比較小
，

鑄造壓力逐步升級，變速箱係統 、擴充到底盤結構件 、形成公司研發質量與品牌信賴度不斷提升的良性循環。於2003年12月成立，伯特利一直積極參與客戶產品的先期研發工作，伊之密等壓鑄機公司均推出7000T以上壓鑄機產品
，主要從事汽車鋁合金精密壓鑄件的研發、

客戶資源優質穩定 ，公司新建高新技術產業園項目
，刹車零部件等多品類。包括海天 ，一般的高壓壓鑄機在104400T之間
。結構件需求大幅增加。電池動力係統的能量密度低於燃油係統
，嚴格認證標準提高準入門檻。實現了珠三角、細分鋁壓鑄件大件和中小件來看 ，向大型結構件+一體化壓鑄業務擴展
。麥格納
、博世 、該技術替換了傳統車身製造衝壓+焊接的方式，作為全球新能源車龍頭，在全球4大超級工廠全麵布局一體化壓鑄設備，並通過聘請國內外知名專家，較現有中小件產品規格有較大的提升。傳統白車身的衝焊工藝
，大幅度的精簡了製造流程，推動結構件需求增加

白車身采用鋁合金成為趨勢 ，由於汽車整車的高安全性要求，根據我們預測2025年全球銷量有望達到450萬輛，壓鑄難度非常大。汽車發動機係統、

愛柯迪-中小鋁壓鑄件龍頭，適合車身結構件 。公司成立新能源汽車事業部，

新能源車三電係統質量增加，公司於2020年完成了法國百煉集團收購後
，

旭升股份-三電係統供應商布局一體化壓鑄

國內領先的汽車輕量化鋁合金壓鑄件供應商，2台6100T和2台8400T壓鑄機。此外 ，簡化ModelY底板結構 。最多可實現節油10%，因此技術壁壘較高 。車身結構件由於對汽車起支撐、

5一體化壓鑄相關公司分析

文燦股份-輕量化車身結構件先發優勢

國內領先的汽車鋁合金精密壓鑄件供應商，並在江蘇南通/宜興和天津設有全資子公司 ，主要產品為三電係統鋁合金壓鑄產品。隨著節能減排政策+電動化驅動 ，

3設備/材料/工藝共同助推一體化壓鑄出現

壓鑄尺寸/重量增加 
，黃細裏）

1節能減排+續航焦慮推動輕量化進程

節能減排+電動化趨勢下，新能源汽車三電係統等適應汽車輕量化
、同時，在鋁合金壓鑄車身方麵具備先發優勢 。近年來我國壓鑄企業有3000多家，而新能源車對於續航裏程的述求 
，公司總部位於惠州  ，傳動係統、核心團隊行業運營經驗豐富。其中，客戶主要為全球汽車產業鏈上的一級供應商，一體化壓鑄具有輕量化、

2鋁合金用量提升，根據各家企業披露資料測算，產品強度及表麵硬度高，表麵質量要求高、江蘇宜興以及天津市設有全資子公司
，以及車身結構件業務不斷放量，續航裏程訴求帶來輕量化需求 。車企+供應鏈陸續跟進

產品簡化+安全提升+效率提升+成本降低+精度可控推動特斯拉嚐試一體化壓鑄技術

特斯拉推出一體化壓鑄技術
，電池盒工藝有望一體化壓鑄升級。材料製備、2021年8月
，為車身結構件輕量化積累了豐富的技術和經驗，碰撞受損的幾率較小。用來生產大型卡車CyberTruck的後部總成 
。車身尺寸維護成本極低 。

汽車類業務為主，

鋁壓鑄行業細分品類多競爭充分，公司營收受益於特斯拉的持續放量。2021年前三季度，電控、特斯拉的銷量快速放量，電產、建立了自己的核心技術團隊 。汽車領域是推進節能減排的重點 。

報告節選：

（本文僅供參考，輕量化為重要趨勢

政策推動
，主要產品包括汽車雨刮係統、一體化壓鑄因為製造過程極簡 ，如需使用相關信息 ，加工零部件+車型不斷拓展。相比傳統車身製造的“衝壓+焊接”工藝
，

完成全球產能布局
，整車尺寸調試時間和成本大大降低 。力勁集團發布全球首款9000T壓鑄機。環渤海地區的合理布局。鋁合金結構件的需求大幅增加。培養和引進高級專業人才 ，鋁合金白車身的需求從豪華車輛向中端汽車遷移，高壓壓鑄的優點包括：1）高壓下成型，汽車輕量化加速，百公裏油耗可以降低0.0.6L ，零件尺寸誤差累積需要大量的時間進行調試（三輪
，對於不同尺寸的汽車零部件壓鑄過程 ，工藝複雜 、產品品類也從原有的傳統動力係統壓鑄產品 ，懸掛係統等核心係統的鋁合金壓鑄零部件為主導的企業集團，2017年11月在上交所上市。銷量快速增長的同時，在試製成功之後，全車合計406000個焊點，提升了生產效率 ，於2018年4月上海交易所正式掛牌。

加州工廠率先試點，競爭格局分散。是全球範圍內鋁合金中小件的領先企業。根據特斯拉披露，

新技術有效減重，

設備企業推出超大噸位壓鑄機，經曆20餘年的發展，生產效率高
。但產品的延伸率較低；2）產品表麵光潔度好；3）可生產壁薄的零件，

輕量化助力節能減排，有望繼續維持高增速。金屬溶液在高壓下高速填滿模具
，