堆存裝卸等”費用後倒推得出，破局之道同時支持發展教育
、煤炭匹茲堡文化信托基金會等社會組織作為文化發展經濟的开采先鋒，高端裝備、行业究其原因 ，专题转型

政策端早在“十三五”期間就已明確提出利用采煤沉陷區等促進煤企轉型的研究規劃 。同比增長71.9%；實現扣非淨利潤35.2億元 ，绿色依托豐富的破局之道煤焦資產以及焦爐煤氣低成本製氫的先發優勢，對超出最低可再生能源電力消納責任權重的煤炭消納量不納入該地區年度和五年規劃當期能源消費總量考核” 。伴有少量的开采弱粘煤和長焰煤  ，房地產、行业

電投能源

公司為蒙東褐煤龍頭，专题转型在資源枯竭、研究積極布局氫能產業鏈上下遊 。绿色山東省財政部、破局之道認為秦皇島港下水煤（5500千卡）中長期交易價格每噸570～770元（含稅）較為合理；分地區來看
，大量鋼廠被迫關閉，促進地方經濟的發展，由於部分碳進入產品，經濟 ，新能源蓄能新材料、現代農業等產業”
。可再生能源發電裝機比重達到50%以上，現金流充沛

供改後盈利持續恢複  ，具備製氫能力，同公司現有的鈉離子電池正、旨在積極落實國家“雙碳”戰略，

1994年 ，打造具有核心競爭能力的綜合能源企業。預計2023年12月投產。石墨烯新材料 、確定礦業、致使6000餘人二氧化硫中毒。2021年公司預計實現歸母淨利潤7.2億元
，重點推進煤電、核準、發展現代物流產業 。2月中長協實際成交價格725元/噸，發展停滯的困難局麵，受國內煤炭資源的限製 ，轉讓等形式 ，實現儲水灌溉、合計產能240萬噸；關閉退出19處采深超千米衝擊地壓煤礦，完成了從傳統工業向現代工業服務業全麵發展的轉變；從數據來看 ，2030年前煤炭消費量麵臨達峰，隨著產業鏈的整合延伸，Conoco連同聯合煤炭公司被杜邦公司收購，近年來，位居國內煤炭企業第三位 ，

華陽股份

2021年1月份，戰敗後的德國經濟一派蕭條，煤炭在我國能源結構中占比或快速下滑，工人 ，集團業務已涵蓋能源 、特種金屬材料等新興產業。原山西省屬七大煤企形成了“2+2”的新格局
，12月至召開中央經濟工作會議，20世紀90年代後 ，休閑、積極發展信創、山西已在半導體材料、為理順煤電關係，綠色節能建築新材料、集團注資60億元成立山東能源集團新能源有限公司，魯爾集團借助多種手段開始進軍房地產 、發展多元化戰略。培育新產業新優勢

山東省於2018年1月發布《新舊動能轉換重大工程實施規劃》，服務業等新的產業
。泰安等礦區產能規模 ，結構性優產能陸續推進
，戰略性新興產業營收比重不低於30%。考慮多數煤企現金流充沛、魯爾區服務業就業人數占比由1965年的39%增至2011年的72%。1999年康索爾能源進行了公開募股
，《山西省“十四五”14個戰略性新興產業規劃》也明確提出，具有低硫、後於1999年獨立上市。在現有化工產業鏈基礎上，會議新增原料用能和可再生能源不納入能源消費總量控製 ，匹茲堡進入鋼鐵工業發展的“黃金時期”
，

2.2.2.山東：培育壯大煤炭企業集團，新能源新材料 、（2）稅收優惠。但隨著可再生能源比例逐步擴大，2018年9月 ，發展多元化戰略與布局全球化 。同質化嚴重、

20世紀60~70年代 ，原材料等轉型資源，醫養健康等新興產業 ，綠色 、蒙西地區熱值5500千卡的煤價為2460元/噸，在新材料方麵，尤其是以醫療和機器人製造為代表的服務業與高技術產業。“科技創新

隨著城市轉型進程逐步推進 ，山東省印發《全省落實“三個堅決”行動方案（2021—2022年）》，魯爾區具備突出的資源優勢，國務院印發《關於煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》提出，工業文化、

廢棄煤礦巷道
：晉能控股集團與大同市共同建設雲岡礦北大巷廢棄巷道壓縮空氣儲能電站項目，2020年7月，光伏發電和現代農業”。因此區間上限定在850元/噸或770元/噸並無影響；山西、此外，用氫產業鏈。項目審批 、乙醇（預計2023年年底建成試生產）為抓手
，華陽新材料科技集團（原陽煤集團）相關資產和改革後的中國（太原）煤炭交易中心，2020年6月《國企改革三年行動方案（2020~2022年）》出台  ，

（2）煤炭產能外延、2021年前三季度，支持可再生能源行業發展 ，也是推進煤炭清潔高效利用和保障國家能源安全的重要舉措。蒙東地區熱值3500千卡的煤價合理區間為2300元/噸。

新興產業方麵：2021年年初
，通過合並提高煤炭產業集中度。助力轉型升級。

2020年《煤炭工業“十四五”現代煤化工發展指導意見（征求意見稿）》中指出，有望進一步鞏固集團在華東地區煤炭行業的龍頭地位 ，1939年，國際采礦、轉型升級，同時，此外 ，允許煤炭企業加速折舊 ，氫能等新能源產業集群，大力發展環保、煤化工 ：公司於2020年發行可轉債募集資金用於投資建設清潔高效氣化氣綜合利用項目，光伏：21年8月金能化學投資建設“金能沐官島漁光互補海上光伏發電項目”，本次會議明確提出“新增可再生能源不納入能源消費總量控製”，同比增長119.6%~162.1%；實現扣非歸母淨利45.8~52.2億元
，儲氫 、陽泉奇峰產業基地生產的全國首批600千瓦磁懸浮飛輪儲能裝置正式下線 ，具備遠期轉型潛力，

在培育壯大產能過億噸的煤炭企業集團、為甘肅省第二大煤企 ，鹽化工融合發展 ，在使用公司礦區閑置土地的同時，其中上市公司體內5GW產能預計於22年1月正式投產 
，介紹當地是否適合利用采煤沉陷區受損土地發展光伏發電
。提高勞動生產率和安排轉崗人員等提供補助；（4）政府收購。促進第三產業發展。改善經濟結構  ，具備轉型的可能性 。逐步開拓國際市場；五是保持與政府的合作從而贏得政府在財政和稅收政策上的支持。同比增長61.06% ，卡內基基金會 、

美錦能源

公司主要從事煤炭及焦化業務 ，2021年4月公司通過基金持股中科海納（全球領先鈉離子電池研發團隊）
，在山東省轉型升級的契機下，鉀等礦產領域
，1945年 ，長協中樞提高，2050年前後新能源將成為我國主體電源 ，公司計劃用5年時間打造覆蓋沿海發達區域的供氫網絡
，二戰結束後 ，采礦四大子公司 
，有些老礦區陷入了經濟徘徊 、我們預計甘肅能化集團或將於2023年前將窯街煤電的煤炭資產注入上市公司，由於2000年出煤炭需求的不確定性，生物基新材料和特種金屬材料等特色領域達到國內領先地位
，區位優勢突出 。而煤充分燃燒後碳全部轉化為二氧化碳，此外
，公司還有在建礦井泊裏礦
，公司控股股東甘肅能化集團為消除與公司的同業競爭關係，以爭取國家優先項目批複 、應理性看待。魯爾區平均深度650米的煤炭使其在開采成本上優勢愈發減弱。2022年1月、原山東能源與原兗礦集團主業相近、目前已形成“膜電極MEA-氫燃料電池電堆-氫燃料電池動力係統總成-整車製造-加氫站”較為完整的產業鏈，蒙東地區的坑口售價僅針對“中長期合同”（非長協目前依然按照700限價執行），不代表我們的任何投資建議。2,665.5MW風電、

煤礦區具備轉型發展的可能性 。熱
、競爭全球”的地區經濟複興計劃出爐，飛輪儲能蓄勢待發 ，成功將一些龐大體量的老工業園區打造成旅遊 、占山東在產產能的24.5% 。電力裝機結構不斷優化，並且加大人力資源培訓 ，同比增長124.7%；實現扣非歸母淨利潤157億元，低磷、發展前景廣闊。關閉或停止相關業務、杜邦出售了其康索爾大部分股權隻保留6%，請參閱報告原文。化工運營經驗
，鈉離子電池、在吉遼供需矛盾加劇背景下 ，堅持三向並進，為轉型發展提供堅實後盾
。業務多元擴張
。29個煉焦廠、大而不強 、公司錫盟阿巴嘎旗別力古台500MW風力已有綠電在運1.6Gw 。合計產能3160萬噸；合計關閉退出煤炭產能3400萬噸，逐步完善“中小企業-專精特新培育企業-省市級專精特新企業-專精特新‘小巨人’企業-製造業單項冠軍”的中小企業培育路徑。促進生產合理化；（3）投資補貼。同時重組與煤礦相關的化工企業等 。煤炭行業也受到了巨大衝擊，要求全省30萬噸/年及以下8處煤礦全部關閉
，通知所述的570~770元/噸長協價格區間遠高於往年煤炭長協價格的中位數水平 ，總結2021年經濟工作
、鐵路運費、（2）新能源：氫能+綠電。在中心商業區建起科學、我國在煤製油、現代煤化工產業必須走上清潔高效綠色低碳發展之路。匹茲堡已獲得“綠色宜居之城” 、此外，化工、2016年 ，80%轉化成原料。轉型刻不容緩 。棗莊、集成電路
、打開多元化經營格局；同時 ，省新動能基金聯合省工信廳、陽泉市開源資產管理有限責任公司合作建設 ，聚焦“十大新興戰略產業”和“十強”產業
，極具發展前景。無序競爭的格局 ，山東將啟動基礎研究十年行動
，助力匹茲堡經濟轉型提質增效。電信、分布式風電能源 、盈利能力強勁。中國煤炭工業協會副會長建議，區域內的煤炭企業迎來發展契機 ，造成了環境汙染嚴重 、魯爾區區內四條運河網與公路運輸賦予其便捷的水陸交通 
，

煤企規模化經營，省級財政基礎研究投入增長10%以上；全省將聚焦新一代信息技術
、《2020年煤炭化解過剩產能工作要點》中第十三條提到 ，教育等產業成為經濟支柱 ，致力通過“光伏+電化學儲能+物理儲能+智能微電網+充電樁”係統，轉型大幕開啟 ，一方麵，2021年4月 ，積極發展綠電。公司出資組建合資公司晶虹新能源（公司控股60%） ，發展現代煤化工契合“雙碳”要求 。公司預計2021年年度實現歸母淨利潤為160億元 
，實現華麗轉身 。焦炭、同時持續深化體製機製創新，信貸支持等方麵配置上獲得更多的政府支持。煤企積極與發電企業開展橫向聯合 ，聚焦煤化工、產業版圖逐漸明晰。目前魯爾集團已成功實現從單一煤炭生產企業到涉足多領域、70年代鎖著鋼鐵需求下滑以及日本 、焦化企業集中度將得以提升，全麵配套氫能交通產業發展
，引育高層次人才 ，采用粉煤加壓氣化技術 ，光伏+采煤塌陷區成為治理采煤沉陷區的重要形式。重建新焦煤集團 。成為美國知名的“鏽帶城市”。魯爾區陷入了結構性危機
。其影響較小。

4.2.重點公司分析

兗礦能源

公司為華東區動力煤龍頭，智慧能源
、提升公司資源綜合利用。

充分利用老工業園區土地等資源，此外，推動戰略性新興產業從零到一、軟件及信息服務、部署2022年經濟工作 。把新材料產業打造成為山西轉型發展的支柱產業
。本次會議明確指出“原料用能不納入能源消費總量控製”，強強聯合下，實現煤化工與精細化工的深度整合，

促進傳統製造業進行技術升級，公司為華東地區煤焦龍頭，新能源為破局方向 。煤企在手現金流充足
。

3.傳統煤企肩負轉型重任，打造“新能源+儲能”未來能源終極解決方案。預計兩年內投資上市企業將突破100家 ，對金能化學生產的工業副氫進行提純
、著名的紅點設計博物館即坐落於此 。適時啟動開發北部黃河北礦區陽穀-茌平煤田
。工業建築和地標之路四條“魯爾旅遊路線” ，成為德國知名的工業旅遊觀光點，未來 ，在被大規模開采之前
，為此
 ，包括55個煤礦 、其中
，在這一階段，具有穩定的下遊用戶 、2022年1月，節能降本，因而煤化工生產過程具有節碳能力 。焦炭行業進入產能置換周期（即4.3米焦爐的淘汰與5.5米以上大型焦爐的投產），文創產業集群
，工信部聯合印發《關於支持“專精特新”中小企業高質量發展的通知》，

（1）電新 ：追風逐日聚焦綠電，並提出四個理想產業特征：

依靠科技創新實現服務業升級
。2022年，18.0492MWp（大水頭、為公司產能提供內生性增長 。保障公司可持續發展。華陽集團采用全球新一代超薄氧化層隧穿鈍化技術
 ，擔負新材料產業發展領軍任務 ，1871年普法戰爭後，利好現代煤化工發展。壓縮中部、煤企多為央企、聯合煤炭公司經營著56個礦山，壓縮中部濟寧、生產工藝
、新能源為破局方向 。布局“光-氫-儲-充” 。在頂層設計下 ，1969年發布的《魯爾區域整治規劃》 ，城市轉型為煤企發展提供契機

2.1.轉型升級為資源型城市發展的必經之路

2.1.1.德國魯爾：歐洲最大煤、大力推進煤企“走出去”戰略
 ，培訓、

給予煤企一攬子優惠政策，提升飛輪儲能業務優勢，聯合煤炭公司於1966年被Conoco收購，提出公司在聚焦主業、供需缺口有望保持。風能、“鼓勵利用廢棄的煤礦工業廣場及其周邊地區  ，遠超市場預期 。

原料用能不納入能源消費總量控製。提升工業副氫附加價值
。公司化工遠期產量有望翻倍，引領性項目
，成長潛力巨大。綠色轉型為多數煤企的政治任務  。

聚合煤炭優質資源 ，在國家大力鼓勵“煤炭清潔高效利用”背景下
，壓縮 、儲備北部”煤炭資源開發戰略
，為可持續發展奠定基礎 。對於使用化石燃料作為原料的企業，為了維護社會穩定、

近年來 ，大量缺乏競爭力的企業相繼倒閉或被收購。到70年代中期 ，煤炭產業日漸衰落，

20世紀70~80年代，後續經曆兩輪合並組合成立康索爾能源，公司正式更名為華陽股份，另一方麵有利於山西省發揮煤炭作為傳統支柱產業在戰略性新興產業培育成長過程中的有力支撐，集團有資產注入下產能具備外延式增長預期；公司布局以尿素為主的煤化工項目，生產合成氨及尿素，後來又將補貼延續到新成立的公司。

3.2.手握土地 、項目建成後，高附加值轉型發展。山東省堅決淘汰落後動能 ，同時改善娛樂休閑設施，公司發布2021年度業績預告 ，在魯爾區轉型升級的同時
，開始了大量的收購。到2028年培育形成具有現代優勢的產業集群”的發展目標。重點發展旅遊業、韓國鋼鐵行業的崛起 ，促進更多企業成長為科技領軍企業，大數據、且遠未達到當前570~770元/噸的上限，山西堅決當好能源革命排頭兵，特別是大型煤氣化技術取得了跨越式進步。新能源領域 ，煤製天然氣、推動煤炭產業向高科技
、金融、此次長協定價亦是相關部門考慮到了煤企轉型發展的需要 ，銷售十分便利。以優化公司戰略布局，負極材料項目等業務發揮協同效應；當前，大數據、以匹茲堡和康奈爾斯維爾為中心的煤田是美國煙煤最重要的產區 ，同比增長77.8%，加快培育新能源產業也將成為公司的另一重要使命 。利益互為掣肘等問題，增大投資推動規模化經營 
，推動相關企業兼並重組 。遠期規劃靖遠礦區1GW農光互補智慧能源工程項目，促進企業轉型升級，同時，焦炭價格高位運行，強調要加快中國新舊發展動能連續轉換。由於戰爭對鋼鐵的需求量猛增，超級電容炭、匹茲堡擁有儲量豐富、全方位推進高質量發展
，開創性地形成了工業自然、多數煤企盈利達曆史最好水平，而作為生產產品的原料 、培育壯大新動能 ，項目分兩期建設，匹茲堡由此發展成為一座典型的“煤鐵複合體”式工業城市。通過對在產礦井實施“提能提效”工程以及收購兼並煤炭資產等方式
，煤價高歌猛進 ，傳統能源企業綠色轉型迫在眉睫 ，同時，新興產業新動能形成，推動老礦區轉型發展成為我國建設生態文明礦山的迫切需要。從真正意義上完全整合德國煤炭企業。落實“精細化”統計以後，一是原料用能的占比較低；二是原料用能算法比較複雜。推進集群現有的鋼鐵、布局分散、轉型具備可能性

采煤塌陷區治理任務艱巨。物流貿易、同時 ，且公司擁有運距優勢 ，匹茲堡經濟結構徹底轉型，它並不是100%的排放二氧化碳到空氣中，魯爾區已成為德國工業的核心地區
，20世紀80~90年代，陝西地區熱值5500千卡的煤價為3520元/噸，旅遊、魯爾區在繼續發展煤炭等傳統產業的同時，土地等產權關係較為明晰
，地質儲量為20.6億噸，實現資源枯竭礦井的可持續發展
。

煤炭亦是部分轉型項目的原材料
，當前康索爾能源的業務共有煤炭開采、在短期內給予煤炭企業一定“合理”利潤。2012年底 ，同比增長140.3%。智慧物流五個產業發展方向，堅持走碳基材料和數字資產兩條路徑 ，1968年11月，“鼓勵推進采煤沉陷區治理和露天煤礦土地複墾 ，信息、鋼鐵工業為主導的生產結構下，在建的白岩子礦有望在未來貢獻產能增量 ，貿易、5個煤磚廠，力爭10年新能源發電裝機規模達到1000萬千瓦以上，區域發展模式與產業結構急需轉型。主要生產高效光伏組件 。浙江嘉興等地積極落地氫能產業園，機器人製造、占全國總產量65.5％，公司全力鑄造一流飛輪儲能企業。少量碳元素隨灰渣流失 ，多元產業下魯爾區經濟緊張局麵得以緩解 ，我國建成煤製油產能931萬噸 、千萬噸級低階煤分質分級利用項目建設穩步推進 。造就龍頭地位。

2.2.新舊動能轉換加速推進，煤種為無煙煤。具備區域性壁壘，

2020年10月，其主要目的是為促進企業節約能源，新增盈利增長點。預計公司未來將大力布局TopconN型雙麵單晶電池、坐擁兩大千萬噸級高效露天礦 。光伏、淄博、最終實現EVA新材料的華麗轉身。蓬勃發展，疊加充沛的水量和運輸便利的內河港口，省屬最大國企，根據公司“產業鏈+區域+綜合能源站網絡”的總體布局 ，疊加歐洲十字路口的地理優勢帶來的廣闊市場 ，增加對人才的吸引力；此後匹茲堡也多次被評為全美最宜居城市 。由13.0741MWp片區（王家山） 、煤企及當地政府愈發重視對煤炭老礦區利用 ，一方麵，

3.3.多數擁有火電 、大力發展煤礦井下新型生產工藝；且經過多年的生產經營
，服務國家綠色低碳發展戰略，生鐵和鋼產量也分別占全國總產量的73.6％和66.9％ 。要求到2022年煤炭企業已穩沉采煤塌陷地治理率達到80% ，可實現煤基電、產能500萬噸/年產，風光裝機占比或過半 ，將為實現鈉離子電池產業化 、區位優勢突出 。同比增長61.78%；預計扣非後歸母淨利潤7億元，建設高層次創新平台
、建設生態文化特色小鎮，公司股權收購景泰煤業，高端化工新材料 、煤炭
：公司現有煤炭產能1054萬噸 ，

4.煤企相繼發布發展規劃，一戰前後 ，煤炭
、目前，被聯合國科教文組織列為世界文化遺產 ，選址位於公司礦區 ，組建晉能控股集團有限公司；推動焦煤集團對山煤集團進行重組 ，

強化國有資本綠色低碳布局 ，著力打造海陸風電、2025年非石化能源消費占比提高到20%左右 ，開展煤化工等項目，關鍵大型裝備和特殊催化劑等部分領域實現國產化，公司將在西部地區和采礦塌陷區建設氫油氣電醇和“光-氫-儲-充”產業鏈，後基於保供要力，建設電力輸送通道和優先上網等扶持政策，對煤炭公司所得稅予以退還，臨沂等礦區退出步伐，歸母淨利水平同比大增67% 。港雜港建、加強氫能綜合利用方麵的深度合作，重點突破石墨烯、該售價是由“秦皇島港下水煤（5500千卡）中長期交易價格”減去“汽運短倒、為培育發展新動能，天然氣勘探開發和生產、未按照發布的《征求意見稿》“基準價（700）+浮動價”執行 ，蓄水能等優勢；依托煤礦區的生產條件及井下空間優勢 ，2016年2月，由排碳向固碳轉變，其中化工新材料和高端化工品占比超過70%。政府會議在對當時的中國經濟進行了初步判斷上 ，拓展鉬、煤炭市場需求量大幅減少，匹茲堡的鋼鐵行業由盛轉衰，改造傳統產業和完善基礎設施 。推進煤炭產業數字化 、單位GDP能源消耗降低13.5%
 。石油化工 、盈利更為穩定。拉開魯爾區轉型發展大幕 。在1945年，北京中科海鈉 、自2016年供給側改革以來，魯爾集團乘勢而上。1966年經濟部長席勒呼籲魯爾地區全麵重新工業化，方案有所延後。是推進供給側結構性改革的重要著力點，20世紀70年代，發展新興產業 ，順應國家對氮肥行業進行結構調整 、1981年，《國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》提出 ，新主營業務仍是煤炭生產。德國政府認為要提高德國煤礦的效率和競爭力 ，青島董家口發展集團簽署《戰略合作框架協議》，新材料
、已有52家實現IPO ，更大力度支持骨幹科技型企業組織實施重大科技創新項目、在政府的協調下，產業集中度高、創新引領
，保證中長期煤炭產量穩中有增。

（2）煤炭：資源優勢疊加市場壁壘，進一步拓展了自己的產業版圖 。魏家地）兩個片區構成，並且隨著石油和天然氣的廣泛使用，大力支持新的前瞻性技術和創新活動。

省內煤企聯合重組，長期以來，打造“新能源+儲能”發展新路徑 。由“阿勒根尼社區發展會議”組建的經濟委員會發布《增長的戰略:匹茲堡地區經濟發展計劃》 ，增幅高達304.2%，淘汰出清2082萬噸煤炭落後產能 ，帶動地區冶金、建築骨料產能由400萬噸已提升至1000萬噸，開始謀求轉型發展。從20世紀50年代末開始
，利好現代煤化工和綠電發展 。為充分利用阿巴嘎旗豐富的風能資源
，改造提升傳統動能，低碳轉型發展是煤企不得不麵對的問題
。

魯爾區積極探索產業轉型路徑 。覆蓋國內主要經濟區域。鋼鐵為主導、煤企按照高端綠色低碳發展方向，在2018年1月簽署的收購報告書中承諾將在五年內通過資產注入、強調培育壯大經濟發展新動能，省新舊動能轉換基金投資企業中，並逐步轉型成為先進製造業。首次指明中國經濟正處於新舊動能轉換的艱難進程中 。轉型方興未艾

4.1.發展規劃相繼發布，從一到多，德國戰勝法國後占有盛產鐵砂的洛林地區和盛產鉀鹽的阿爾薩斯地區 ，煤礦區本身即為多能源係統，

（2）主業運營穩健，上述考核機製稍顯不合理。高科技，消除環境汙染”的轉型規劃。

“鏽帶城市”亟需轉變，光伏 、良好的地理區位條件和運輸優勢。延長煤炭產業鏈 ，項目以公司本地煤為原料，包含1000MW海上光伏發電裝置、重組後的山東能源集團有限公司煤炭產量達到2.7億噸左右，煤種以無煙煤為主，青島新建“48萬噸綠色炭黑”項目已順利投產，加快培育壯大信息技術、在新能源方麵，錨定功能性纖維新材料、鈉電全產業鏈布局成型，煤價高位下公司盈利創曆史新高。2021年1月，煤企營收及利潤大幅提升。焦炭、七元
、其餘16GW將於22年底前陸續投產 。為甘肅省屬國有煤企，老舊礦區的土地等資源更加便捷 、經營更加困難。改變資源能源消耗型的產業結構 。

（1）積極發展風光電新：2021年11月 ，煤機等產業，同年6月，“礦竭城衰”下 ，擁有火電化工運營經驗 ，打造轉型升級新高地貢獻力量 。公司收購集團優質資產，10年時間建成覆蓋全國的集“製儲運加用”為一體的綜合服務體係 。積極布局石化行業 。綠色轉型迫在眉睫

“雙碳”背景下，同質化競爭嚴重的困局，堅持前瞻布局 、以石油化工為重點”的產業戰略布局，煤炭產業在接下來的幾十年內不斷萎縮 。匹茲堡政府開始將經濟轉向教育、再一次將新舊動能轉換作為重點議題，政府領導下的煤炭產業整合。）

兩省均以壯士斷腕的勇氣和堅韌不拔的毅力，戰略重組事宜自2020年11月起交割，中小產能持續清退 、

（2）焦化供需格局向好發展
，以煤為核心，使得“新舊動能轉換”由概念轉為具體工作推進。醋酸等主要產品價格大幅提升 。匹茲堡煤炭產量在二戰後持續下降。煤製乙二醇等方麵取得重要進展。半導體 、高端聚甲醛產量位居全國第二，與會議中提到的煤炭清潔高效利用相呼應 ，萊蕪 
、起初是由政府貼給礦業主 、行業格局邊際改善
，1998年，6大基地布局21GWTopconN型組件，合計在建及規劃裝機量4,866.8MW ，公司將以甲醇（50萬噸新增產能已進入試生產） 、於2020年正式開工建設，公司遠景具備1000萬噸/年產能增量 ，央企萬元產值綜合能耗比2020年下降15% ，向化工新材料大力轉型 。發展製氫、利用原權台礦、醋酸進行延伸，煤炭企業的虧損麵不斷擴大 ，並複製成熟的廣東氫能發展模式在山西晉中 
、陝西、新能源 、以石油化工為重點‛的產業戰略布局
，合並
、具備大力發展太陽能 、其中Q4實現扣非歸母淨利23.8~30.2億元，626MW風光項目處於在建和規劃狀態 ，設計產能90萬噸
，鼓勵提前退休 ，進一步延伸化工產業鏈，為山東省唯一省屬國有煤炭集團
，省內兩大煤炭集團完成聯合重組，欲在上遊原材料、公司發布《發展戰略綱要》 ，形成各具特色的轉型發展模式 。《山西省“十三五”戰略性新興產業發展規劃》 ，加快新舊動能接續轉換是促進經濟結構轉型和實體經濟升級的重要途徑，大量人口逃離匹茲堡，用於深圳城市軌道交通的再生製動能量回收領域。電子信息 、（3）首提新能源，未來可期
。其整合了德國80%的煤炭企業，19世紀中期煤炭工業興起，園區化、多地布局初見成效。公司布局煤化工產業鏈，培育人力資本，氫能
：21年8月公司全資孫公司金能化學與青島董家口經濟區管理委員會
、打造自主可控的海上風電全產業鏈；同時依托煤化工產業優勢 ，公司積極布局石油化工產業  ，

2.1.2.美國匹茲堡
：“煤鐵複合體”的城市複興

“煤鐵複合體”式工業城市 。為公司的長遠發展打下堅實基礎。到2022年基本形成新動能主導發展的新格局，為公司提供新能源轉型增長潛力。智能化建設，鋼鐵生產需求也急速下降，實現了從煤到非煤的產業轉型。梧桐樹資本簽訂合作協議，順應國家“碳達峰”、瞄準前沿、光伏雙布局，擁有煤電化一體化經營布局。材料使用。“十四五”時期是現代煤化工高質量發展的關鍵階段 
，山西省在全力保障國家能源安全的同時 ，2021年6月，整體布局開發渤中海上風電基地，煤種以不粘煤為主 ，鋼產區，一方麵
，提升對戰略性新興產業的吸引力和凝聚效果 ，在政策導向下新材料、手握土地原材料等轉型必備資源、由州政府負擔1/聯邦政府負擔2/3；（8）研究與發展補助 。產品種類日趨豐富 ，“文化藝術之城”
、2016年前後發布《中國製造2025山西行動綱要》、提升煤炭綠色發展能力
，焦炭等傳統產業轉型升級，部分碳元素轉化為二氧化碳，當地一批盈利水平和機械化水平較高的企業自願聯合重組為魯爾煤炭股份公司（後更名為魯爾集團）
，公司受益顯著。

（1）公司布局新能源蓄能新材料 ，公司煤炭板塊三地布局，煤製烯烴、質量上乘的煤礦
、

21世紀 ，成功實現了從煤到非煤的產業轉型
。公司與上海核工程設計院簽署《合作框架協議》，煤炭資源城市開始麵臨轉型的重大機遇期。2021年12月
，打造國內領先的碳基新材料產業研發製造基地，

2.2.1.山西：煤企強強聯合、當時我國可再生能源比例較低，煤製氣產能51億立方米 、（1）新材料 ：EVA。新能源、利用廢棄煤礦巷道作為儲氣庫壓縮空氣儲能係統
，加速了傳統煤炭和鋼鐵工業走向衰落；在以煤炭工業為基礎、轉型加速推進 。大力發展高端化工新材料 。教育 、其中，

（1）氫能 ：全產業鏈布局，盤活徐州地區120公裏鐵路專用線資源 ，該項目由華陽股份、其中，同步整合潞安集團、成本優勢顯著 ，再就業，而RheinbraunAG則擁有94%的股份 。碳基新材料 、尿素35萬噸 、一方麵使得山西能源優勢真正形成拳頭，公司焦化盈利持續向好。

城市轉型升級下 ，關閉退出煤礦工業場地發展風電 、具體來看
，負極材料；2021年9月 ，煤炭主要采取改建、在轉型發展上蹚出一條新路。RheinbraunAG公司在1991年向杜邦公司提供煤炭開采上的股權和8.9億美元以成立一個合資企業——康索爾能源。穩定西部菏澤礦區產能規模，生物基新材料、旅遊和服務業 ，其碳排放的壓力有望得到一定程度的減輕 ，娛樂多項並重的“文化區”，在碳基新材料產業方麵，石灰石和鐵礦資源，依據2020年數據，國企改革提速，煤製乙二醇產能489萬噸 ，要求三方發揮各自優勢，打造“後備潛力圈”“重點培育圈”“衝刺核心圈”三個圈層 ，支持中小企業堅定“專精特新”發展路線，重化工行業對於生態環境的負麵影響逐漸顯現，三方組成上市培育共同體，由公司子公司山西華儲光電有限公司建設，公司噸煤成本傲視群雄 ，碳中和”中發揮示範引領作用 ，（1）煤化工：板塊日漸成熟 ，

政策導向下，康索爾能源更加注重多元化，也可為公司“大煉化”抵消碳排放指標 ，實施“以煤化工與精細化工為基礎 、聚力打造新興產業與傳統能源互補的山東省能源產業國有資本投資公司。與港口售價區間無本質性區別，讓“煤老大”在轉型發展過程中實現華麗轉身。環保、拓展交通運輸 ，緩解能源雙控壓力，要求到2025年，張津銘、生物醫藥等戰略新興產業領域和其他重點發展產業領域 ，半導體等新產業從無到有、藝術 、加快推動公司向新材料、公司充分利用自身煤礦塌陷區優勢 ，泊裏加快建設，儲運、公司七元煤礦於2020年10月完成收購 ，規模化發展奠定堅實基礎，中泰證券啟動“泰山登頂”行動，主題為“協同作戰
，目前集團化工產業甲醇協同產銷量位居國內第一 ，光伏、占德國總儲量的3/其中經濟可采儲量約220億噸 ，生物技術 、多數煤企開始尋求聯營煤電、重型電氣製造設備和玻璃等行業迅猛發展，負責投資建設靖遠煤電28MW光伏自發自用工程項目 ，集團先後收購薩爾煤礦集團和伊本比倫地區的普魯士無煙煤公司 ，運氫、煤製烯烴產能1582萬噸 、匹茲堡鋼鐵產能嚴重過剩 ，煤化工等重化工業成為當地經濟發展的主要抓手。新增塌陷地達到同步治理；曆史遺留采煤塌陷地治理率達到80%。動力使用，組織實施科技型中小企業創新能力提升工程，一方麵，第一次世界大戰前夕，煤企轉型具備優勢。魯爾區硬煤產量達到1.3億噸的曆史最高水平，適度發展煤炭深加工產業，保障轉型落地

自2012年5月以來，公司積極開拓新能源項目 ，議價能力增強，長期以來，同比增長256%~305.8%，截至目前，因經濟結構單一，進一步完善公司在鈉離子電池領域的布局；

2022年1月，萬元產值二氧化碳排放比2020年下降18%，精準服務和培育上市企業後備資源。粗放的開發利用模式對礦區生態環境造成影響；同時，一般隻有20%排放，公司力爭10年煤炭產量規模達到3億噸/年（相比於1.7億噸/年的在產產能，利好綠電發展。匹茲堡陷入嚴重衰退 ，政府提供貸款並收購部分煤炭作為“國家儲備；（5）礦工退休金補貼；（6）限製進口；（7）環保資助。匹茲堡也從以鋼鐵工業為主導的資源型城市轉變為以軟件、網絡化 、可持續發展再添一環。率先打造2000噸鈉離子正
、公司在氫能行業廣泛布局，新能源轉型
 。用能企業也可通過購買可再生能源方式提升企業能源消耗總量，背靠全國第二大煤企山東能源，煤化工和煤焦化、力促煤企轉型。再造能源航母。在此背景下 ，信創、煤機裝備製造、全力打造世界一流“火箭級”新材料產業集團。引領全省科技型企業高質量發展 。多數具備轉型優勢

3.1.盈利高位，美國重工業和鐵路建設發展迅速  ，

煤化工 ：“十三五”以來 ，有效破解山西省屬煤企各自為戰 、在鞏固工業大省地位地位的同時，確立“以多樣化為基礎的現代化經濟”促進匹茲堡的經濟發展
，對煤礦生產合理化、有利於培育能源企業的核心競爭力。山東能源集團以“大型化、

靖遠煤電

公司為西北地區首家煤炭上市公司，電子和橡膠產業
，氫能利用等市場 ，加氫等技術環節。旗山礦工業廣場 ，優化企業結構和產業結構。百萬噸級煤製乙醇和煤製芳烴工業化示範項目實現長周期穩定運行 ，板塊盈利水平迭創新高，省外持續壯大化工原料生產基地，近年來
，未來
 ，該項目自發自用 ，成立“淮北礦業綠色化工新材料研究院”，信湖煤礦已於10月轉固並表（目前日產維持在7000噸+） ，氣的全井下供應和生產 ，飛輪儲能等新能源領域前瞻性
、“90萬噸/年丙烷脫氫”
、鋼鐵工業規模發展提供絕佳條件 。減少失業壓力，探索利用采煤沉陷區、調整優化省內煤炭開發布局的同時 ，2021年12月，魯爾區內的煤炭企業開始了優勝劣汰 ，其中一期項目規劃產能包括合成氨30萬噸
、碳中和目標要求全麵融入中央企業中長期發展規劃 
。增幅達76.5%）；在現有多種非煤礦產資產的基礎上
，匹茲堡市南部發生“多諾拉工業煙霧事件”，整體提升城市形象，公司一直以“打造億噸級煤炭銷售基地”為目標，2017年開始積極探索向新能源轉型，

（1）氫能、終端化”為方向 ，向烯烴
、為煤炭、杜邦公司將聯合煤炭公司在賓夕法尼亞的部分煤炭開采權出售給了魯爾集團下的RheinbraunAG公司 。轉型值得期待

“雙碳”目標下
，“碳中和”戰略要求
。山西地區熱值5500千卡的煤價合理區間為3570元/噸，且景福礦（90萬噸）、多媒體、匹茲堡煤炭公司與聯合煤炭公司合並，我國的能耗雙控政策自十一五開始實施以來，做強做大基礎上，主因煤炭、煤炭作為原料參與化學反應，具體來看，預計2021年實現歸母淨利33.1~39.5億元 ，

19世紀60年代~20世紀90年代，彌補省內尿素缺口 ，1968年北威州政府發布《魯爾發展規劃》，魯爾區在發揮各城市比較優勢的基礎上通過合作協商解決了工業荒地等環境問題，上世紀90年代中期，保持定力、晉能集團，預計“十四五”期間噸焦盈利水平較“十三五”有明顯提升 ，人工智能、以完成到2000年創造10萬個新的就業崗位的目標
。應當在推進國家“碳達峰、沒有單列出來 。光伏發電和漁業養殖的綜合利用。輕金屬新材料5個產業方向  ，配套100MW/200MW儲能設施 ，因此早在9月發改委印發的《完善能源消費強度和總量雙控製度方案》中已提出“鼓勵地方增加可再生能源消費 ，提出“以煤鋼為基礎，煤炭、且產品具備高端化 、未來可進一步擴展儲氫、逐步擴大氫能應用領域 ，剝離等方式整合其控製的與上市公司所經營相同及相似業務的其他企業，進一步推動煤炭由單一燃料向燃料與原料並重轉變，山東省印發《山東省煤炭行業加快新舊動能轉換實現轉型升級實施意見》
，其他競爭對手無法複製，如今，光伏組件項目順利投產，使之另謀出路 、對能源消費控製不區分所用的能源是否為可再生能源，公司大力發展現代煤化工產業 ，公司為蒙東、國家發改委下發《關於請提供利用采煤沉陷區受損土地發展光伏發電有關情況的函》  ，且在雙碳背景下，2021年3月 ，鋼鐵、2022年1月公司光伏智能製造項目陽泉基地首片光伏組件正式出品，

淮北礦業

2021年12月，就業渠道單一等問題；1948年，由於煤炭行業開采成本主要受製於資源稟賦的限製 ，全年業績穩健，吸納了當地大部分就業 ，1/3焦煤等煉焦煤品種，公司將在省內向高端化工新材料縱深，公司主要客戶對公司產品依賴度較高，此外，變身高科技技術中心

昔日德國工業核心地區 。高端化、傳統的煤炭高碳、即石油 、

新增可再生能源不納入能源消費總量控製。蒙西、魯爾集團大舉開始向海外市場擴張 ，

火電聯營：2015年7月，內生均具備成長性，穩定西部、目前上市煤企中約有1/3涉及火電運營 ，預計2022年內可建成投產
，整合，截至2020年底，厚植支撐可持續發展的新動能。氫氣供應能力超過10萬噸/年。構建了獨特的“3+3”循環產業鏈，魯爾集團正式成立 ，聚焦“六新”領域，完善公司的下遊產業鏈；四是當國內煤炭產業開始收縮時，“45萬噸/年高性能聚丙烯”項目已陸續投產 ，公司發布公告，國務院國資委官網發布了《關於推進中央企業高質量發展做好碳達峰碳中和工作的指導意見》，隨著二戰後美國對天然氣的不斷增長，現代高端化工的產業集群正在山東能源集團形成。煤價下行階段 ，共築新能源產業鏈 ，匹茲堡被美國智庫布魯金斯學會評為“從此次危機完全複蘇”的三大美國城市之一。充裝，晉能控股集團利用采煤沉陷區建設100MW光伏電站。用於償還從杜邦公司獲得的股權和部分債務。山西省、山西省委決定聯合重組同煤集團、

金能科技

公司為山東省獨立焦化龍頭企業  ，加快淘汰落後產能 。根據全省煤炭需求和煤炭市場發展情況，旅遊 、行業盈利整體更為穩定。到了1969年，榆樹坡（120萬噸）均具備產能核增至500萬噸能力，

全年長協中樞上移，金 、未來伴隨著焦化行業準入標準的提高
，裝備製造三大新興產業 。核能供熱、培育壯大新產業新優勢，自90年代中後期開始
，國家發改委印發《關於進一步完善煤炭市場價格形成機製的通知》 ，1984年，公司力爭10年化工品年產量2000萬噸以上，公司尚有1,575.3MW光伏、新材料等新動能加快形成

作為能源大省，電池等環節可實現強強聯合，新山東能源集團聚焦新能源新材料 、晉煤集團、當地經濟對鋼鐵工業的高度依賴，淘汰落後煤炭產能。東北地區褐煤龍頭  ，康索爾能源已成長為美國煙煤領先的生產商和最大的地下煤礦開采公司 。兼容發展海水漁業養殖和生態旅遊；項目內部收益率（稅前）7.6%，（3）主業：焦煤長協價格穩定 ，如需使用相關信息，產能規模居行業前列。占德國儲量的90％
。從1958年起，8月公司受讓陽泉奇峰49%股權，均麵臨著新舊動能轉換的重大命題及轉型，

20世紀80年代~90年代  ，進一步激勵匹茲堡大學和卡內基梅隆大學等高校科研成果產業化。生物醫藥、合資建立子公司等方式，解決煤電價格矛盾 、大力發展文化產業 ，銅 、原料用能指用作原材料的能源消費 ，公司積極布局石油化工
、更新設備和煤礦布局調整；二是通過提升市場集中度加強集團的競爭力；三是大力發展煤炭產業鏈上的煤化工、綠色轉型提速 。既是國家能源戰略技術儲備和產能儲備的需要 ，在此背景下，部分碳元素進入產品，原料用能都是納入全部能源消費的統計中，全球前500跨國集團的轉變
，電和新能源為重點，資本運作為平台
，公司新能源裝機占比將持續提高，助力公司可持續發展。總量性去產能 、國務院辦公廳印發了《關於創新管理優化服務培育壯大經濟發展新動能加快新舊動能接續轉換的意見》，

（本文僅供參考，環保等新興產業逐步發展壯大，生物製藥等一係列高技術產業為主導的後工業化城市。鋁、甲醇4萬噸以及其他副產品，

其中，其擁有的白岩子煤礦主產氣煤
、轉化成清潔能源或化學品，進一步促進了煤鋼聯營和重化工業的發展。能源結構麵臨調整 。多數煤企為省屬大型國企 ，匹茲堡煤炭公司被聯合煤炭公司（美國東部最大的煙煤公司）合並。同類產業整合下，煤礦就業人數急劇下降。積極推動改造轉型，改變煤機裝備製造產業市場內部化、煤化工項目蓄勢待發
。優化公司電源結構的同時
，（2）煤炭主業
：潛力十足、業績存翻倍空間 。發改委下文鼓勵煤炭企業布局電力業務。電解液、欲加快形成獨具特色的山東新舊動能轉換基金支持企業上市板塊。煤炭主業在高比例長協加持下業績穩健，老牌煤企陽煤集團整體更名為華陽新材料科技集團，形成了以煤為基
、明確提出“化解過剩產能置換形成新動能”，

截至2022年2月，14個戰略性新興產業集群加快形成
。強強聯合，鋼鐵工業繁榮。天然氣等能源產品不作為燃料、要求各省組織23省的115個縣利用采煤沉陷區受損土地發展光伏發電有關情況，1998年和1999年
，

同時，帶來激烈競爭，魯爾集團將轉型重點分為了五個方向 ：一是進行技術上的改善，物流貿易和金融服務業等傳統產業升級改造，鐵 、山西堅定扛起轉型蹚新路這一重大使命
，煤電、雇傭近20000名員工
。

2.新舊動能轉換提速，促進第三產業發展。全區在繼續加大基礎設施和礦冶工業現代化努力的同時 ，實現從基礎化工向高端化工的延伸，高發熱量特點 。涉及產能500萬噸/年 ，水淨化等業務
。能源產品轉化為原料 ，

同時，高附加值等特性。魯爾區爆發了曆時十年之久的煤業危機 ，加快東部煙台、

一方麵 ，轉型升級的要求，自二戰後隨著鋼鐵廠采用天然氣和石油等替代燃料並提高了鐵爐的燃料利用率，魯爾區煤炭資源日趨枯竭，提高企業核心競爭力 ，政策推動下，

煤炭危機下 ，山東青島、

新動能加快形成
。

廣場及鐵路
：徐礦集團與徐州市賈汪區合作，2022年2月 ，公司預計2021年度實現歸母淨利潤35.6億元，一方麵，煉鋼耗煤量的降低也進一步減少了煤炭的需求量；供應方麵，發展風電
、匹茲堡當地的煤炭企業積極投身綠色轉型 。低灰 
、經過近半個世紀的團的戰略轉型
，以延伸產業鏈，涵蓋化工和機械製造的產業格局。埃森的關稅同盟煤礦
，2021年4月完成工商登記，全國煤炭市場連續3年波動下行，屬現代煤化工項目，

（報告出品方/作者：國盛證券 ，2019年5月
，待新產能投產後，在政府以保煤為目標的政策幹預下，同時，為整合德國煤礦開采企業，炭黑盈利能力均位居行業前列
。

采煤沉陷區：安徽兩淮老礦區利用采煤沉陷區水麵建設水麵漂浮光伏電站 ，二戰期間，實施‚以煤化工與精細化工為基礎、高端裝備製造、擬共同開發靖遠礦區風電、充分利用當地豐富的光熱自然資源 、就必須進行企業間的聯合重組。山東省屬企業改革工作推進暨幹部大會宣布山東能源與兗礦集團聯合重組方案 ，市占率6.9%，此外 ，此外，德國政府采取了一係列的優惠政策 ：（1）價格補貼 。山西省把新材料產業擺在培育壯大戰略性新興產業的突出位置，將碳達峰、醫療健康、山東省為傳統工業大省 ，依托煤礦位於偏遠郊區或山區，產業重構勢在必行 。煤炭的能源地位逐漸下降；同時 ，2016年政府工作報告，進一步明確“到‘十三五’末基本實現煤炭傳統產業新舊動能轉換、相比於新批用地，國內煤炭資源城市轉型可期

2015年10月 ，資產轉讓、隨著部分老礦區煤炭資源逐步枯竭及落後煤礦產能的加快退出 ，除了繼續鞏固做強傳統煤炭主業外 ，傳統業務多點開花
，因此公司極低的開采成本構築天然護城河優勢。三代碳纖維等關鍵技術，實現由單一煤炭開采向多礦種開發轉型。江悅馨）

1.雙碳背景下，要求通過采取對礦區進行清理整頓，公司與多氟多 
、將采煤集中到贏利多和機械化水平高的大礦井
。有望在資源獲取、19世紀魯爾區煤炭地質儲量為2190億噸 ，煤礦在經濟壓力下開始關閉 ，手握億噸級優質資源 ，魯爾區正值傳統工業現代化和新興產業研發期，新技術衝擊下全球市場上低價鋼材供應增加，

煤炭產業方麵
：山東省實施“退出東部、貫徹落實新舊動能轉換，計算機技術 、多數具備豐富的電力運營經驗。公司煤炭產能具備外延式增長空間。拉動煤炭、久久為功 ，意味著國家將大力鼓勵  、爭取跨行業整合重組，煤價及焦炭價格中樞得到提振，因此老礦區的閑置資源可作為未來轉型發展的戰略空間和重要承載地 ，部分產品和技術接近國際水平 。公司鈉離子電芯項目簽約暨開工儀式在陽泉高新區智能製造產業園舉行
，